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Match Group: les actions sont encore tombées pour vous – Match Group, Inc. (NASDAQ: MTCH)

Avant de commencer cet article, je vous invite à ajouter « avorax » sur snap. Cette jeune femme de 23 ans est une libertine et elle envoie des nudes chaque jours en story !

En novembre 2018, j'ai publié un article intitulé «Match Group (MTCH): The Shares Have Fallen For You». Les actions venaient de chuter de 17% après les bénéfices et j'insistais sur le fait que la vente massive n'était pas justifiée compte tenu de la solidité des fondamentaux. À l'époque, MTCH se négociait à 42 $.

Les actions ont plus que doublé au cours des 15 mois suivants, atteignant un sommet sans précédent de 95 $ en janvier. Je crois que la réaction après les bénéfices de cette semaine est plus ou moins la même.

Avec ses résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2018, Match Group a démontré une fois de plus que la croissance est bien vivante, avec un TCAC de 20% pour les revenus et de 28% pour le bénéfice d'exploitation depuis l'introduction en bourse de 2015.

Alors que la société augmente régulièrement son nombre d'abonnés et continue d'explorer des moyens d'augmenter son ARPU (revenu moyen par utilisateur), je reste fermement convaincu que Match Group est une entreprise de plus de 100 milliards de dollars dans le faire dans les dix prochaines années.

Passons en revue pourquoi.

 Résultat de l'image pour tinder iphone x

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Une histoire de croissance qui a fleuri depuis l'IPO [19659009] Alors que le prix de l'action suit généralement les vicissitudes des marchés et trébuche parfois lorsque la société manque les attentes à court terme des analystes, l'entreprise a progressé et a enregistré une croissance régulière sur le haut et le bas.

T4 FY19 is no exception et les chiffres parlent de t elle-même:

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  • Correspondance du chiffre d'affaires du groupe: 20% CAGR depuis l'introduction en bourse (19% en FY19)
  • Tinder Direct Revenue: 123% CAGR depuis l'introduction en bourse (43 % en FY19)
  • Résultat d'exploitation: 28% TCAC depuis l'introduction en bourse (17% en FY19)

La société imprime de l'argent avec 658 millions de dollars de trésorerie nette provenant des activités d'exploitation. Match Group se désendette à un rythme soutenu et comptait près d'un demi-milliard de liquidités à la fin de l'exercice 19.

Les KPI de la société sont sans équivoque:

  • Marge brute élevée à 74% en FY19, montrant longue – Potentiel à long terme
  • Faibles coûts de vente et de marketing à 21% du chiffre d'affaires (en baisse régulière depuis l'introduction en bourse), montrant l'évolutivité .
  • Marge opérationnelle en hausse à 32% en FY19 (en hausse constante) depuis l'introduction en bourse), montrant une rentabilité impressionnante .
  • Augmentation de la trésorerie d'exploitation (620 millions de dollars en FY19, + 153% depuis FY16), montrant la durabilité .

 Graphique 

<p class= ] Données par YCharts

Une prémisse mal comprise

Comme expliqué dans ma thèse haussière précédente, afin d'atteindre le point de basculement de la courbe en S, également connu comme la phase "échelle", une entreprise a généralement besoin de voir l'amélioration

Par exemple:

  • Les coûts d'acquisition de clients diminuent avec le temps (marketing et cust
  • Le taux de rétention en dollars est supérieur à 100% (sur la même cohorte de clients), également appelé «désabonnement négatif».
  • Les ventes et la croissance des bénéfices bruts sont

Une fois qu'une plateforme sociale atteint une masse critique, elle devient omniprésente et nécessite moins d'investissements marketing pour acquérir de nouveaux utilisateurs. En fait, Match Group constate que les frais de vente et d'administration diminuent en% des revenus au fil du temps.

Mais arrêtons-nous une seconde et parlons de rétention .

Essentiellement, une application de rencontres est censé aider un utilisateur à rencontrer un partenaire romantique. Une fois ce besoin satisfait, un utilisateur se désintéressera naturellement – au moins temporairement. Pendant ce temps, avec une plate-forme sociale comme Instagram, les utilisateurs sont plus susceptibles de rester indéfiniment.

Alors, comment une entreprise qui perd ses clients une fois qu'elle les aide à réussir est censée prospérer?

La rétention dans le contexte des rencontres en ligne les plates-formes doivent être comprises de manière holistique . Ce qu'une application comme Tinder essaie de retenir n'est pas l'individu: elle essaie de retenir toute la communauté.

Ce qui compte vraiment pour Tinder, c'est de retenir l'utilisateur tout au long du "voyage unique" qu'ils commercialisent. Tout ce dont ils ont besoin, c'est d'être l'endroit le plus pertinent pour revenir à la prochaine fois que l'utilisateur recherchera un partenaire.

En conséquence, la société est susceptible de voir son nombre d'abonnés augmenter et vers la droite par des vents arrière séculaires discuté en détail précédemment comme:

  • La montée des modes de vie uniques
  • La stigmatisation autour de la décoloration des rencontres en ligne
  • Catégories sous-pénétrées (démographie et territoires spécifiques)

ARPU: potentiel de croissance encore inexploité

Match La croissance du chiffre d'affaires du Groupe est principalement tirée par la hausse des abonnés premium, en particulier chez Tinder.

Tinder vient d'atteindre un total de 5,9 millions d'abonnés premium après avoir ajouté 1,5 million au cours de l'exercice 19 seul (+ 35% Y / Y).

La croissance des revenus repose sur deux éléments clés:

  • Croissance des abonnés (nombre d'utilisateurs)
  • Croissance de l'ARPU (revenu moyen par utilisateur)

 Résultat de l'image pour le revenu moyen par utilisateur social

Source

L'ARPU a été plutôt stable au quatrième trimestre FY19:

  • 0,62 $ par utilisateur en Amérique du Nord (+ 4% Y / Y)
  • 0,57 $ par utilisateur dans le reste du monde (+ 1% Y / YF / X Neutre)

C'est là que Match Group

Il serait stupide de s'attendre à ce que Tinder atteigne plus de 8,00 $ de revenus par utilisateur comme le géant des médias sociaux Facebook (FB), mais il y a amplement de place pour une croissance à trois chiffres à partir de 0,59 $ par utilisateur sur

Hinge, une acquisition de Match Group en 2019, a plus que doublé ses téléchargements annuels dans le monde en 2020, atteignant plus de 5 millions de nouveaux utilisateurs. Et l'ARPU représente toujours moins de la moitié de celle de Tinder, montrant un potentiel de hausse significatif.

La PDG Mandy Ginsberg a fourni plus de détails sur Hinge lors du dernier appel:

Nous avons également augmenté les revenus d'environ 400% . Nous commençons tout juste à concentrer nos efforts sur la monétisation. Nous voyons une opportunité significative d'augmenter à la fois la conversion et l'ARPU chez Hinge. Et si les progrès que nous avons réalisés sur Tinder depuis 2015 sont une indication du potentiel, nous avons encore beaucoup d'opportunités.

En 2017, l'introduction de Tinder Gold a vraiment aidé à convertir plus d'utilisateurs gratuits en abonnés premium, ce qui

Mais Tinder Gold n'est qu'un exemple parmi les nombreuses façons dont Tinder et les autres plateformes de Match Group peuvent monétiser leur audience bien au-delà du modèle existant.

La direction taquine déjà certaines des nouvelles fonctionnalités de revenus à prévoir dans la deuxième moitié de 2020 dans leur présentation des résultats:

  • Options à la carte .
  • Focus sur les utilisateurs avancés.
  • Nouveaux modèles de monétisation en Asie.

L'Asie est extrêmement importante à conduire croissance future de l'ARPU. Au Japon, en Chine et en Asie du Sud-Est, les jeux gratuits et les plateformes sociales monétisent fortement les utilisateurs expérimentés, également appelés baleines . Si des options plus convaincantes pour maximiser l'expérience sont offertes aux utilisateurs expérimentés, ils se feront un plaisir de s'engager davantage avec la plate-forme et seront disposés à augmenter considérablement leurs dépenses.

Comme expliqué par la direction:

[…] car nous avons étudié un certain nombre de nos marchés en développement, en particulier en Asie, il est clair que les modèles d'abonnement récurrents ne sont pas la façon dont les consommateurs effectuent principalement leurs transactions. Les modèles de paiement au fur et à mesure et dans l'application sont des moyens plus populaires pour les consommateurs de payer. Par conséquent, l'équipe Tinder travaille d'arrache-pied sur de nouvelles approches de monétisation pour mieux servir ces marchés avec des modèles plus typiques dans ces zones géographiques.

Pairs, une autre propriété de Match Group, est la meilleure application de rencontres au Japon aux côtés de Tinder, qui illustre Match Group a la capacité de répondre à un public étranger avec une stratégie de marketing et de monétisation localisée.

La direction est bien consciente du potentiel de monétisation des utilisateurs asiatiques, d'où la grande partie des investissements dans les marques émergentes qui devraient cibler les marchés asiatiques en 2020. [19659055]

 

Les revenus publicitaires sont une autre avenue qui est encore inexploitée à l'heure où nous écrivons. Inutile de dire qu'il y a une énorme valeur ajoutée pour un large éventail d'entreprises à promouvoir activement auprès des personnes sur le point de se rencontrer. Des restaurants et des bars au divertissement en direct en passant par les activités de plein air, l'opportunité est illimitée.

Compte tenu de la croissance de la base d'utilisateurs et du niveau d'engagement illustré par l'augmentation du nombre total d'abonnés, je crois que ce n'est qu'une question de temps avant que les partenaires ne soient grands et

Perspectives d'avenir: croissance continue et nouveau leadership

La société vient d'annoncer un nouveau PDG, Sharmistha Dubey, succédant à Mandy Ginsberg, qui quitte l'entreprise en raison de difficultés dans sa vie personnelle

La transition devrait être sans heurts, compte tenu du succès de la nouvelle direction. Sharmistha Dubey a été COO de Tinder et est celle qui a introduit Tinder Gold.

En regardant les conseils pour FY20, la direction s'attend à nouveau à une croissance des adolescents de moyenne à élevée, conformément aux conseils FY19 il y a un an. Si les douze derniers mois sont une indication, ils devraient être en mesure de tenir le haut de gamme de ces prévisions.

Un dernier graphique

Match Group est une opportunité d'investissement opportune aujourd'hui car les actions ont vendu 9% après les bénéfices et sont maintenant près de 20% de leur sommet de 52 semaines.

Comme illustré ci-dessous avec un graphique montrant à quel point le cours de l'action a chuté par rapport aux sommets récents depuis l'introduction en bourse de 2015, une vente -off de 15% ou plus dans MTCH ne se produit que deux fois par an, voire pas du tout.

 Graphique Données par YCharts

Comme toujours, je recommanderais de mettre en scène votre achète au fil du temps pour réduire les risques, en particulier dans l'environnement de marché actuel. Il n'est pas nécessaire d'acheter une position à la fois. Tout type d'événement macro négatif peut fournir un meilleur point d'entrée au cours de la décennie.

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L'essor de l'économie des applications perturbe de nombreuses industries: commerce de détail, divertissement, finances, médias, plateformes sociales, soins de santé, logiciels d'entreprise et plus encore.

Tout en gardant à l'esprit certains des les meilleures recommandations de gourous expérimentés de Wall Street tels que Warren Buffett, Peter Lynch, Burton Malkiel ou Philip Fisher, j'essaie de battre l'indice S&P 500 avec une marge significative.

Voici quelques-unes des tendances reflétées dans le portefeuille :

Divulgation: Je suis / nous sommes longtemps MTCH. J'ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n'ai aucune relation commerciale avec une société dont le stock est mentionné dans cet article.

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